文/清華大學(xué)金融科技研究院金融安全研究中心

本文刊發(fā)于《數(shù)字金融觀察》2022年第1期

金融安全是國家安全的重要組成部分，防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是金融工作的永恒主題。

金融風(fēng)險(xiǎn)具有動(dòng)態(tài)性。金融風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)主要體現(xiàn)為順周期性。金融體系的順周期性是指金融部門與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的相互動(dòng)態(tài)作用（正向反饋機(jī)制），這種相互增強(qiáng)效應(yīng)可以放大實(shí)體經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)并引起或加劇金融體系的不穩(wěn)定。而金融風(fēng)險(xiǎn)的順周期性則體現(xiàn)為在經(jīng)濟(jì)繁榮期以隱患的形式不斷積累，在轉(zhuǎn)向衰退期的時(shí)刻集中以危機(jī)的形式凸顯和爆發(fā)。這使得政府對(duì)金融的治理往往注重逆周期的調(diào)節(jié)。在金融繁榮時(shí)期通過加強(qiáng)稅收征管、加強(qiáng)金融監(jiān)管和調(diào)節(jié)稅收等手段抑制金融投機(jī)行為，并通過隨交易量上升而實(shí)現(xiàn)所得稅、印花稅等稅收的增長(zhǎng)充實(shí)國家財(cái)政能力，培育政府財(cái)政吸收社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。在衰退期和蕭條時(shí)期，金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)迅速轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)乃至社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)國家財(cái)政就需要通過自身財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大對(duì)沖經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定人們經(jīng)濟(jì)預(yù)期的同時(shí)調(diào)節(jié)國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，為進(jìn)入復(fù)蘇階段提供相對(duì)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境和基礎(chǔ)設(shè)施投資支撐。

金融風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)具有系統(tǒng)性。這體現(xiàn)在金融系統(tǒng)內(nèi)部和金融系統(tǒng)同經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的聯(lián)系兩個(gè)層面。

在金融系統(tǒng)層面，金融內(nèi)部單一環(huán)節(jié)或單一業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)變化會(huì)隨著業(yè)務(wù)鏈和業(yè)務(wù)關(guān)系傳染，進(jìn)而影響整個(gè)金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)水平。隨著經(jīng)濟(jì)金融化的深入，金融業(yè)務(wù)的向綜合性、復(fù)雜性、創(chuàng)新性發(fā)展，同一業(yè)務(wù)鏈環(huán)環(huán)相扣，不同業(yè)務(wù)鏈交叉點(diǎn)眾多。這些變化使得以舊有的方式估計(jì)單個(gè)金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和整體金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系變得極其困難。

在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)層面，隨著交叉性金融工具、金融衍生品、金融控股公司等金融創(chuàng)新高速發(fā)展，金融行業(yè)間交流增多，各細(xì)分行業(yè)關(guān)系更加密切。而直接融資、間接融資等融資渠道的發(fā)展，使得金融行業(yè)同越來越多的行業(yè)產(chǎn)生交集，生產(chǎn)性企業(yè)的資金流管理愈發(fā)依賴金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。隨之而來的便是金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)向經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)轉(zhuǎn)移的可能性不斷加大，金融風(fēng)險(xiǎn)同經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的重合度日益增加。2008年美國次貸危機(jī)迅速轉(zhuǎn)化經(jīng)濟(jì)危機(jī)便是金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)向經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化的經(jīng)典例證。

因此，政府金融治理應(yīng)當(dāng)以防控金融性風(fēng)險(xiǎn)為工作中心，把握好阻斷金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)向經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化背后的底線思維。要加強(qiáng)對(duì)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、預(yù)測(cè)和處置水平，落實(shí)好微觀監(jiān)管、存款保險(xiǎn)、央行最后貸款人、行為監(jiān)管和宏觀審慎等五大金融安全防護(hù)網(wǎng)組成的金融安全體系，必要時(shí)須積極使用財(cái)政和貨幣手段處理金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，做到“常態(tài)化識(shí)患”和“精準(zhǔn)化拆彈”并行。

非法集資的法律解釋演變、分類、表現(xiàn)形式及作案手法

非法集資的法律解釋演變

表1 非法集資的法律解釋演變

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