4月11日，中美10年期國債利差出現(xiàn)倒掛，為2010年來首次，美國10年期國債收益率上行5.5bp至2.764%，中國10年期國債活躍券220003收益率持平上日中債估值報(bào)2.7525%。

這也成為了影響A股與港股走勢(shì)的重要因素，今日早盤，A股三大指數(shù)集體低開，創(chuàng)業(yè)板一度創(chuàng)2020年7月以來新低，至收盤跌幅4.20%，滬指跌幅2.61%，深成指跌幅3.67%。此外，科創(chuàng)50指數(shù)盤中跌破1000點(diǎn)基點(diǎn)，為該指數(shù)發(fā)布后首次跌破該點(diǎn)位。截至發(fā)稿，恒生指數(shù)也跌近3%，恒生科技指數(shù)跌超5%。

本輪倒掛釋放何種信號(hào)？如何看待倒掛的背后主因？如何影響股匯債市場(chǎng)？圍繞原因、影響和后市研判，多位分析師第一時(shí)間展開解讀。

從多方觀點(diǎn)來看，本輪中美利差倒掛早在意料之中，直接導(dǎo)火索是美聯(lián)儲(chǔ)快速加息縮表推進(jìn)貨幣正?；瘜?dǎo)致各期限美債利率快速上沖，根本原因則是疫情復(fù)蘇過程中兩國經(jīng)濟(jì)和政策周期的錯(cuò)位。

盡管中美利差倒掛可能導(dǎo)致人民幣貶值壓力加大，影響貨幣政策獨(dú)立性，同時(shí)導(dǎo)致人民幣資產(chǎn)對(duì)境外機(jī)構(gòu)和吸引力下降，但仍有不少分析師相對(duì)樂觀。一方面，名義利差收窄乃至倒掛并不成為影響資金流動(dòng)的主要因素；另一方面，人民幣匯率在貿(mào)易順差、類避險(xiǎn)屬性和低通脹支撐下展示了較強(qiáng)韌性，穩(wěn)健的貨幣政策仍將保持