文/《清華金融評(píng)論》資深編輯秦婷

中概股開啟了新一輪回購(gòu)潮。

3月25日騰訊耗資約3億港元，以每股352.8港元至265港元的價(jià)格，回購(gòu)了83.8萬股公司股份。3月22日，阿里巴巴宣布加大股票回購(gòu)力度，回購(gòu)規(guī)模從150億美元上調(diào)至250億美元，創(chuàng)下中概股回購(gòu)規(guī)模紀(jì)錄。同日，小米集團(tuán)宣布，將不定期于公開市場(chǎng)購(gòu)回股份，最高總額100億港元。

受回購(gòu)消息影響，相應(yīng)中概股股價(jià)也隨之上漲。但是，美國(guó)的《外國(guó)公司問責(zé)法》的沖擊實(shí)際上仍是擺在中概股面前的待解難題。

近日，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）向其“預(yù)摘牌名單”新增了微博公司，使其成為名單中的第六家公司。微博需要于4月13日前向SEC提供證據(jù)，證明自己不具備被摘牌的條件。若無法證明，則會(huì)被列入“確定摘牌名單”。此前，百濟(jì)神州、百勝中國(guó)、再鼎醫(yī)藥、盛美半導(dǎo)體、和黃醫(yī)藥已于3月8日被列入“預(yù)摘牌名單”，它們需要于3月29日向SEC提供不具備被摘牌的證據(jù)。

按照要求，被列入“確定摘牌名單”的公司需要在（自披露第一份年報(bào)開始計(jì)算、且2021年當(dāng)做第一年）三年內(nèi)提交SEC需要的文件。如果“確定摘牌名單”中的公司沒有提交或提交的文件不符合SEC要求，它們將會(huì)在披露2023年年報(bào)后（2024年初）面臨立即退市。

SEC的“預(yù)摘牌名單”殺傷力較強(qiáng)，被列入公司均在消息放出后即下跌。3月11日，中概股因?yàn)榈谝慌?家企業(yè)被列入“預(yù)摘牌名單”遭遇罕見大跌，38只中概股跌幅超10%，僅阿里巴巴、拼多多、網(wǎng)易、百度和京東等幾家中概股合計(jì)蒸發(fā)的市值已高達(dá)4000億元人民幣。微博被列入“確定摘牌名單”后，美股股價(jià)也在盤中跳水，跌幅一度達(dá)7％。

《外國(guó)公司問責(zé)法》是美國(guó)國(guó)會(huì)在2020年表決通過的法案，主要內(nèi)容是對(duì)外國(guó)公司在美上市提出額外的信息披露要求。2021年底，SEC通過了修正案，最終確定了實(shí)施細(xì)則。根據(jù)修正案的要求，在美上市的外國(guó)公司必須向SEC提交文件，證明該公司不受外國(guó)政府擁有或掌控，并要求這些企業(yè)遵守美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）的審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。修正案還要求外國(guó)上市公司在其年度報(bào)告中為自己及其任何合并的外國(guó)經(jīng)營(yíng)實(shí)體，提供某些額外的披露。

中美雙方繼續(xù)溝通 中國(guó)政府繼續(xù)支持企業(yè)境外上市

針對(duì)中概股當(dāng)前情況，中國(guó)官方表態(tài)稱將盡力通過雙方溝通對(duì)話解決問題，中國(guó)政府繼續(xù)支持各類企業(yè)到境外上市。

在第一批5家企業(yè)被列入“預(yù)摘牌名單”后，證監(jiān)會(huì)緊急回應(yīng)表示，這是美國(guó)監(jiān)管部門執(zhí)行《外國(guó)公司問責(zé)法》及相關(guān)實(shí)施細(xì)則的一個(gè)正常步驟。近一段時(shí)間，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和財(cái)政部持續(xù)與美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）開展溝通對(duì)話，并取得積極進(jìn)展。相信雙方通過共同努力一定能夠盡快作出符合兩國(guó)法律規(guī)定和監(jiān)管要求的合作安排，共同保護(hù)全球投資者合法權(quán)益，促進(jìn)兩國(guó)市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

3月16日，金融委召開專題會(huì)議中也提到了中概股的情況，會(huì)議稱，關(guān)于中概股，目前中美雙方監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持良好溝通，已取得積極進(jìn)展，正在致力于形成具體合作方案。中國(guó)政府繼續(xù)支持各類企業(yè)到境外上市。

據(jù)媒體報(bào)道，部分中概股公司和投資機(jī)構(gòu)3月27日參加中國(guó)證監(jiān)會(huì)舉行的一場(chǎng)視頻交流，會(huì)議主要聽取市場(chǎng)人士對(duì)中概股近期情況的意見。接近監(jiān)管部門人士表示，中美雙方監(jiān)管機(jī)構(gòu)都充分知悉對(duì)方關(guān)切，正在相向而行，努力尋求解決問題的方案，以盡快實(shí)現(xiàn)有效、可持續(xù)的合作。這符合兩國(guó)資本市場(chǎng)和全球投資者最大利益。

近兩年，受到美國(guó)“高壓”政策的影響，中概股紛紛開啟私有化或回歸之路。目前，國(guó)內(nèi)通過深化注冊(cè)制改革、降低IPO和并購(gòu)門檻等措施也為企業(yè)提供了多元化上市通道，香港市場(chǎng)也通過推出SPAC等制度創(chuàng)新為中概股回歸提供了很好的環(huán)境。

尤其是新設(shè)立的北交所上市門檻大大降低，有利于小市值中概股回歸上市。同時(shí)，將北交所作為承接中概股回歸的專門場(chǎng)所，也是一種可探討的方案。

北交所在成立之初，主要定位為聚焦“專精特新”的中小企業(yè)。此前，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板在上市條件方面相對(duì)主板有所放寬，對(duì)于“專精特新”小企業(yè)的上市已經(jīng)起到了一定的支持作用，但對(duì)于規(guī)模更小的中小企業(yè)來說，通過證券市場(chǎng)進(jìn)行直接融資的難度仍然不小。北交所則定位為服務(wù)更小的中小企業(yè)，實(shí)現(xiàn)錯(cuò)位發(fā)展的目的。

但從全球交易所發(fā)展來看，各個(gè)交易所之間也可以在一定程度上存在一定競(jìng)爭(zhēng)，提高交易所發(fā)展效率，未來北交所在發(fā)展成熟的基礎(chǔ)上，也可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資本市場(chǎng)情況，發(fā)揮更大的作用。

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