截至2015年底，約有16個(gè)省份實(shí)現(xiàn)了債務(wù)余額下降，其中包括財(cái)政收入增勢(shì)良好的東部發(fā)達(dá)省份，如上海、浙江、北京等；也包括極力壓縮債務(wù)規(guī)模的高風(fēng)險(xiǎn)省份，如遼寧、湖南、內(nèi)蒙古等。

2016年地方債繼續(xù)放量發(fā)行，規(guī)模約6.05萬(wàn)億，較2015年同比增長(zhǎng)約60%。加上地方債規(guī)范管理元年2015年3.8萬(wàn)億地方債，兩年地方債發(fā)行規(guī)模逼近10萬(wàn)億，包括將近2萬(wàn)億新增債券和8萬(wàn)億存量置換債券。

經(jīng)過(guò)兩年的規(guī)范管理，納入正軌的地方政府債務(wù)，其風(fēng)險(xiǎn)似乎有所下降。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至2015年底，約有16個(gè)省份實(shí)現(xiàn)了債務(wù)余額下降，其中包括財(cái)政收入增勢(shì)良好的東部發(fā)達(dá)省份，如上海、浙江、北京等；也包括極力壓縮債務(wù)規(guī)模的高風(fēng)險(xiǎn)省份，如遼寧、湖南、內(nèi)蒙古等。

截止到2015年底，仍有四省債務(wù)率超過(guò)100%，分別為遼寧、貴州、湖南、內(nèi)蒙古。由于2014年底之前存量債務(wù)積累過(guò)多，加之自身財(cái)力有限，這些省份債務(wù)率居高不下。

但近兩年來(lái)，通過(guò)控制高風(fēng)險(xiǎn)省份新增債券發(fā)行規(guī)模，同時(shí)推出大規(guī)模存量債務(wù)置換，并適度減少存量債務(wù)規(guī)模，這些省份債務(wù)壓力有所減輕。

很多省份發(fā)債的節(jié)制，還體現(xiàn)在實(shí)際舉債規(guī)模與債務(wù)限額有較大差距。各省極力控制債務(wù)規(guī)模，盡量避免觸及債務(wù)紅線。

財(cái)政部反復(fù)強(qiáng)調(diào)，經(jīng)過(guò)三年左右債務(wù)置換后，地方政府舉債只有政府債券這一種形式。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，地方政府債券管理比較規(guī)范。但部分地方現(xiàn)存的大量或有債務(wù)，融資平臺(tái)債務(wù)以及近年通過(guò)PPP、政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)、政府投資基金等變相舉債，仍跟地方政府債務(wù)有著密切聯(lián)系。

高風(fēng)險(xiǎn)省份新增債券發(fā)行量少

2016年地方債發(fā)行量達(dá)到約6.05萬(wàn)億元，包括將近1.17萬(wàn)億新增債券，以及4.87萬(wàn)億置換債券。

從各省債券發(fā)行量來(lái)看，江蘇發(fā)行規(guī)模最大，約為4512億元，其次是山東、浙江、廣東。寧夏、青海、甘肅、山西等省，債務(wù)發(fā)行規(guī)模較小，均不超過(guò)1000億元。

不同省份債券發(fā)行結(jié)構(gòu)差別較大。比如北京發(fā)行的1166億元債券中，新增債券占比將近45%；而湖南發(fā)行的3488億元債券中，新增債券的比重只有不到2%。

結(jié)構(gòu)上的差異，跟債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)。湖南、貴州、遼寧等債務(wù)率較高的省份，主要發(fā)行置換債券，以替換掉利息負(fù)擔(dān)較重的存量債務(wù)；出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，財(cái)政部在新增債券配額上，較少分配給這些省份。

湖南、貴州、遼寧三省，2016年置換債券發(fā)行規(guī)模占比均在96%以上，新增額度墊后。比如，湖南2016年債務(wù)限額提高了461億元，但2016年新增債券實(shí)際發(fā)行量?jī)H為56億元，比額度指標(biāo)少了405億元。

2015、2016年兩年間，地方置換債券發(fā)行規(guī)模已經(jīng)達(dá)到8萬(wàn)億。財(cái)政部初步匡算，兩年置換債券發(fā)行為地方節(jié)約利息支出超過(guò)6000億元，減輕了地方政府到期債務(wù)集中償還壓力，也能支持金融機(jī)構(gòu)化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

債務(wù)率較低的省份，分配到較多新增債務(wù)，且基本與2016年新增債務(wù)限額相當(dāng)。如江蘇2016年債務(wù)限額標(biāo)準(zhǔn)提高了874億元，2016年其新增債券發(fā)行規(guī)模就是874億元。

普遍未用滿(mǎn)限額

不過(guò)，仍有部分省份2016年新增債券規(guī)模，超過(guò)了債務(wù)限額增長(zhǎng)。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，這樣的省份有六個(gè)，分別是陜西、福建、湖北、青海、海南、天津。

比如，湖北2016年債務(wù)限額提高了556億元，但2016年湖北新增債券發(fā)行規(guī)模約為654億元，超出約98億元。

中債資信公用事業(yè)一部分析師陳航對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，為防范區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)，以及平衡區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，新增債券額度在不同區(qū)域進(jìn)行了重新分配。東部沿海福建等，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭較好，其發(fā)行新增債券規(guī)模超過(guò)其額度；為支持西部地區(qū)發(fā)展，陜西、廣西和青海新增債券發(fā)行規(guī)模，也超過(guò)其額度；而內(nèi)蒙古、湖南等由于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，2016年新增債券額度有較大規(guī)模未使用。

超出年度債務(wù)限額標(biāo)準(zhǔn)，又不突破債務(wù)上限，在于地方政府舉債的節(jié)制，因?yàn)楹芏嗍》?015年債務(wù)余額并沒(méi)有達(dá)到限額標(biāo)準(zhǔn)，這為后續(xù)舉債騰出了更大的空間。

比如，根據(jù)福建地方債券發(fā)行信息披露報(bào)告，截止到2015年底，福建(不含廈門(mén))政府債務(wù)余額為4215.82億元，比當(dāng)年債務(wù)限額低370億元。2015年債務(wù)空間的節(jié)約，使得福建2016年新增債券發(fā)行能在限額提高標(biāo)準(zhǔn)上增加113億元。

部分省份債務(wù)余額與限額差距較大。比如，浙江2015年底債務(wù)余額為7930億元，比當(dāng)年債務(wù)限額低1258億元。

鵬元評(píng)級(jí)研究部研究員吳志武對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，很多地方債務(wù)余額比債務(wù)限額要低，背后原因有很多。有些地方為了降低債務(wù)率，壓縮了債券融資需求，不想用滿(mǎn)限額；今年有些地方限額沒(méi)有用完，跟房地產(chǎn)市場(chǎng)帶動(dòng)地方政府性基金收入大幅增長(zhǎng)有關(guān)。

16省2015年債務(wù)余額減少

舉債是否節(jié)制，直觀表現(xiàn)在存量債務(wù)規(guī)模上。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，共有16省實(shí)現(xiàn)了2015年債務(wù)余額相較2014年有所減少。其中規(guī)?？s減最多的為上海，2015年債務(wù)存量減少932億元。浙江(含寧波)、北京2015年債務(wù)余額縮減規(guī)模居于前列，分別減少755億元、649億元。

截止到2015年底，上海政府債務(wù)余額較2014年底少了16%。2015年上海債務(wù)率(負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)/綜合財(cái)力)降低為44.3%，較2014年底下降了13.8個(gè)百分點(diǎn)。

上海如何化解債務(wù)呢？上海通過(guò)存量債務(wù)置換、健全債務(wù)管理制度、剝離融資平臺(tái)舉債職能等，加強(qiáng)了對(duì)政府性債務(wù)管理，使得債務(wù)增長(zhǎng)得到有效控制。

另外，近幾年上海一般公共財(cái)政收入增長(zhǎng)較快，2014、2015年財(cái)政收入同比增長(zhǎng)11.6%、13.3%；同時(shí)推動(dòng)國(guó)資國(guó)企改革，國(guó)資對(duì)財(cái)政貢獻(xiàn)作用在加大