既要補(bǔ)充流動性,又要避免釋放太寬松的信號,央行去杠桿,道阻且長。

昨日,央行雖然通過中期接待便利(MLF)向市場補(bǔ)充了2455億元長期流動性,但卻意外將MLF價(jià)格提高了10個(gè)基點(diǎn),超出市場預(yù)期,當(dāng)天國債期貨和銀行間現(xiàn)券市場均應(yīng)聲走弱。

在2016年四季度經(jīng)濟(jì)增速超出市場預(yù)期、高層強(qiáng)調(diào)抑制資產(chǎn)泡沫的背景下,業(yè)內(nèi)人士表示,昨日MLF操作釋放出更強(qiáng)的價(jià)格指引信號,顯示出央行希望調(diào)控信貸增速和去杠桿的從緊之意,貨幣政策在保持穩(wěn)健中性的基調(diào)下,趨緊的意味值得咂摸。

意在調(diào)控信貸增速和去杠桿

央行微博昨日公布,1月24日,央行對22家金融機(jī)構(gòu)開展MLF操作共2455億元,其中6月期MLF量為1385億元,1年期MLF量為1070億元,中標(biāo)利率分別為2.95%和3.1%,較上期上升10個(gè)基點(diǎn)。

這是MLF利率首次被上調(diào),此前多是被下調(diào)利率。從量上來看,此次MLF投放旨在填補(bǔ)春節(jié)前的流動性缺口,緩解2月份超過2萬億元的資金到期壓力,但從價(jià)格來看,其中釋放出的信號更強(qiáng)烈。

對其背后深意,業(yè)內(nèi)人士稱,在2016年第四季度經(jīng)濟(jì)增速超出市場預(yù)期、高層強(qiáng)調(diào)抑制資產(chǎn)泡沫的背景下,央行有意抬高長端利率,也顯示出央行希望調(diào)控信貸增速和去杠桿的從緊之意。

交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平昨日接受上證報(bào)記者采訪時(shí)說,從最近一個(gè)多月來看,貨幣市場利率波動幅度明顯變大,其中短端利率波動較大。央行昨日6月期、1年期MLF利率被提升,顯示出央行希望能抬高長端利率,令短端利率相對平穩(wěn),長期來看,可引導(dǎo)利率曲線結(jié)構(gòu)更趨合理。

同時(shí),此次MLF利率上調(diào)也含有央行調(diào)控信貸節(jié)奏的意味。在光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高來看,2017年春節(jié)時(shí)點(diǎn)比往年提前。從過去十年的經(jīng)驗(yàn)來看,春節(jié)越早,1月份信貸數(shù)量越多。

避免釋放過于寬松信號

MLF的提價(jià),顯示出央行避免釋放過于寬松信號,一定程度上對沖了上周