在近期上調(diào)多種貨幣政策工具利率之后，央行日前發(fā)布的2016年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告格外引人關(guān)注。報(bào)告指出，下一階段要實(shí)施好穩(wěn)健中性的貨幣政策。

穩(wěn)健中性是對中性貨幣政策的強(qiáng)調(diào)，但目前市場機(jī)構(gòu)對貨幣政策取向?qū)賹?shí)質(zhì)中性還是中性偏緊存在分歧。分析人士指出，當(dāng)前貨幣政策不松是事實(shí)，至于未來是呈現(xiàn)實(shí)質(zhì)中性還是中性偏緊，仍取決于經(jīng)濟(jì)和金融形勢的發(fā)展變化，以及央行貨幣政策在多種目標(biāo)之間的權(quán)衡取舍。與歷史上典型的緊縮周期有別，當(dāng)前貨幣政策持續(xù)緊縮空間有限，調(diào)整將以預(yù)調(diào)微調(diào)為主。未來公開市場逆回購、MLF等操作利率仍存上行可能，但目前來看，央行上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率仍屬于小概率事件。

四方面值得關(guān)注

央行于2月17日發(fā)布2016年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，縱觀報(bào)告全文并結(jié)合機(jī)構(gòu)解讀，報(bào)告有以下幾方面內(nèi)容值得關(guān)注：

首先，在貨幣政策操作回顧部分，央行對過去一段時(shí)間貨幣政策操作工具組合、期限結(jié)構(gòu)及利率水平的變化進(jìn)行了說明。

2016年，市場對貨幣政策趨勢的疑慮最初源自央行持續(xù)不降準(zhǔn)的做法，但真正引發(fā)政策收緊擔(dān)憂的還是三季度央行重啟14天和28天期逆回購品種。對此，央行2016年四季度貨幣報(bào)告指出，增加逆回購操作期限、品種，適當(dāng)延長央行資金投放期限，意在引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)提高負(fù)債穩(wěn)定性，控制