在中國(guó)，去杠桿主要是企業(yè)改革尤其是國(guó)企改革的問(wèn)題。在技術(shù)上，實(shí)際上可以用現(xiàn)有的優(yōu)良資產(chǎn)填補(bǔ)，或者杠桿率太高的時(shí)候可以通過(guò)資產(chǎn)或者負(fù)債的調(diào)整讓其降下來(lái)。但李揚(yáng)認(rèn)為，最關(guān)鍵的問(wèn)題是防止它七八年又發(fā)生一次，如果體制、機(jī)制沒有解決的話，每到一個(gè)周期國(guó)家就需要去一次杠桿，最終可能會(huì)把中國(guó)經(jīng)濟(jì)拖垮。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)李揚(yáng)認(rèn)為，這次去杠桿，雖然必須在金融上采取一些措施，包括債轉(zhuǎn)股等，但更主要的是把產(chǎn)生高杠桿、高債務(wù)特別是不良債務(wù)的根源基本解決。在這種情況下，一定要讓國(guó)企改革有一個(gè)決定性的進(jìn)展，否則類似的問(wèn)題還會(huì)周期性出現(xiàn)。

談到貨幣政策，李揚(yáng)稱，今年貨幣政策的定調(diào)是穩(wěn)健、中性。中性的實(shí)際含義就是偏緊，這樣的政策是基于對(duì)整個(gè)形勢(shì)的判斷?，F(xiàn)在的金融泡沫越來(lái)越大，風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，過(guò)去國(guó)家偏保增長(zhǎng)，現(xiàn)在則是擠泡沫，把防范風(fēng)險(xiǎn)放在更重要的位置上。今年1至2月，銀行貸款增長(zhǎng)擴(kuò)張很厲害，近期控制了一下，作為整個(gè)過(guò)程來(lái)看，現(xiàn)在還不是非常緊。

另外，他還表示，美聯(lián)儲(chǔ)近期加息影響到美元匯率和利率，也是中國(guó)貨幣政策變動(dòng)的一個(gè)考量因素，這也是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一個(gè)約束，讓其更穩(wěn)健。

談到利率市場(chǎng)化的問(wèn)題，李揚(yáng)表示，盡管目前存貸款利率的上下限均已放開，但中國(guó)的利率市場(chǎng)化還在路上。

在他看來(lái)，要真正實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化需要做三件事。第一，資金的供求關(guān)系由市場(chǎng)決定，進(jìn)而利率的風(fēng)險(xiǎn)和期限機(jī)構(gòu)也完全由市場(chǎng)決定。理論上說(shuō)，中國(guó)的儲(chǔ)蓄長(zhǎng)期大于投資，而最終決定利率的是儲(chǔ)蓄與投資的平衡關(guān)系，那照理說(shuō)中國(guó)應(yīng)該是長(zhǎng)期負(fù)利率，或者說(shuō)比當(dāng)前更低的利率，但中國(guó)的資金供求是有管制的，最突出的表現(xiàn)就是畸高的法定存款準(zhǔn)備金率，而國(guó)際金融界目前普遍認(rèn)為準(zhǔn)備金制度是行政手段。所以，必須解放資金的供給和需求，才能形成市場(chǎng)化的均衡利率。

第二，要能形成基準(zhǔn)利率。中國(guó)的基準(zhǔn)利率（政策利率）是哪一個(gè)？李揚(yáng)笑言，哪一個(gè)都像基準(zhǔn)利率，但也都不算。所謂基準(zhǔn)利率，要與其他利率有平滑的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，它一動(dòng)，別的利率也動(dòng)。但中國(guó)的現(xiàn)狀是，這個(gè)利率動(dòng)，其他利率不一定動(dòng)，即我們的利率產(chǎn)品也是分割的。這當(dāng)中，就涉及到部門間的協(xié)調(diào)和交涉，比如財(cái)政部門主管的短期國(guó)債和央行主管的Shibor。

第三，貨幣當(dāng)局自身的調(diào)控手段要市場(chǎng)化。中國(guó)的存貸款基準(zhǔn)利率的調(diào)控方式，是央行宣布調(diào)整，隨后金融機(jī)構(gòu)就按照調(diào)整后的利率記賬，這更多地是一個(gè)會(huì)計(jì)記賬手段，是再分配手段。而美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整聯(lián)邦基金利率的方式，是先宣布目標(biāo)區(qū)間，隨后用買國(guó)債的方式逼高利率水平，到達(dá)目標(biāo)區(qū)間后就停止，用市場(chǎng)化的手段進(jìn)行調(diào)控。

談到房地產(chǎn)調(diào)控問(wèn)題，李揚(yáng)稱，從上世紀(jì)90年代末期開始，我國(guó)沒有一次房地產(chǎn)調(diào)控是成功的，說(shuō)明一直就沒有做對(duì)。

一直以來(lái)，我國(guó)調(diào)控房地產(chǎn)的依據(jù)都是價(jià)格，但在李揚(yáng)看來(lái)，價(jià)格高或者低根本沒有什么問(wèn)題，調(diào)控不應(yīng)該把著眼點(diǎn)放在價(jià)格上。他建議要回歸到房地產(chǎn)的本質(zhì)，回歸到其作為人民必需品的本質(zhì)，這樣的話，調(diào)控就應(yīng)該要出臺(tái)一些可能影響價(jià)格的規(guī)定。

他認(rèn)為，應(yīng)該要調(diào)控以下幾個(gè)因素：

第一，要確立城市化步調(diào)和土地供應(yīng)的關(guān)系，一個(gè)城市增加了1萬(wàn)人就要相應(yīng)增加住房用地，目前卻是房?jī)r(jià)漲、土地供應(yīng)少的現(xiàn)象；

第二，居民解決住房問(wèn)題是以買為主還是以租為主，中國(guó)目前的住房自有率達(dá)到80%以上，全球最高。如果每個(gè)人都喊著買房，從經(jīng)濟(jì)合理性上來(lái)說(shuō)，有些人是不該買的。他建議要逐漸轉(zhuǎn)為以租為主，國(guó)務(wù)院最近也不斷提出要擴(kuò)大租房市場(chǎng)，也是為了解決現(xiàn)在房地產(chǎn)的問(wèn)題；

第三，要調(diào)控土地價(jià)格在房地產(chǎn)中的比例。他說(shuō)，與其控制結(jié)婚不結(jié)婚、離婚不離婚，還不如控制土地成本，這是國(guó)家能夠做到的，控制地價(jià)在房?jī)r(jià)中的比重；

李揚(yáng)：房地產(chǎn)稅就是一個(gè)忽悠 要加稅必須先減稅

第四，調(diào)控稅費(fèi)。在他看來(lái)，房地產(chǎn)稅就是一個(gè)忽悠，作為全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委的成員之一，李揚(yáng)表示，房地產(chǎn)目前是一城一策，今后會(huì)是一個(gè)地方稅，而不需要到全國(guó)人大層面立法。但他提出，地方要設(shè)立這個(gè)稅，必須要先整頓之前不合理的稅費(fèi)。要加稅，必須先減稅；

第五，調(diào)控杠桿率。他認(rèn)為，杠桿率可以有效調(diào)控市場(chǎng)，不需要做限制，只需要讓需要買房的拿出100%自有資金去買房即可，這樣對(duì)社會(huì)并不會(huì)產(chǎn)生外因性影響，沒有杠桿隨便他們買多少房子都行。之所以無(wú)法控制房?jī)r(jià)，李揚(yáng)表示，是因?yàn)楹芏嗟胤秸⒉幌胝嬲刂品績(jī)r(jià)。

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