今年以來(lái)，一行三會(huì)連續(xù)發(fā)文落實(shí)金融去杠桿，成了4月以來(lái)A股市場(chǎng)表現(xiàn)弱勢(shì)的主因。5月份M2同比為9.6%，創(chuàng)歷史新低，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，M2增速大幅低于預(yù)期是金融體系降低內(nèi)部杠桿的反映，顯示未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間資金面都可能比較緊張。

另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)如期宣布加息25基點(diǎn)，且今年還將加息1次同時(shí)開(kāi)啟縮表，但由于早有預(yù)期，A股表現(xiàn)波瀾不驚。具體資產(chǎn)配置方面，已有機(jī)構(gòu)建議現(xiàn)金為王，認(rèn)為在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間里，現(xiàn)金可能會(huì)越來(lái)越值錢，還有業(yè)內(nèi)人士提出，在這種情勢(shì)下，選股要看重公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備。

M2低增長(zhǎng)或成新常態(tài) 資金價(jià)格易上難下

4月以來(lái)A股的市場(chǎng)表現(xiàn)，與金融去杠桿的落實(shí)息息相關(guān)。5月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一個(gè)最引人注目的亮點(diǎn)是，M2增速大幅低于預(yù)期，顯示金融去杠桿已經(jīng)產(chǎn)生了明顯效果。

央行最新的數(shù)據(jù)顯示，5月M2同比增速只有9.6%，而市場(chǎng)預(yù)期為10.4%，增速較上月繼續(xù)大幅減少0.9個(gè)百分點(diǎn)，這也是自去年10月份以來(lái)連續(xù)第7月下降，這也是有記錄以來(lái)首次低于10%！

東北證券認(rèn)為，M2增速大幅低于預(yù)期主要是金融體系降低內(nèi)部杠桿的反映，隨著穩(wěn)健中性貨幣政策的落實(shí)以及監(jiān)管逐步加強(qiáng)，與同業(yè)、資管、表外以及影子銀行活動(dòng)高度關(guān)聯(lián)的商業(yè)銀行股權(quán)及其他投資等科目擴(kuò)張放緩，由此派生的存款及M2增速也相應(yīng)下降。預(yù)計(jì)隨著去杠桿的深化和金融進(jìn)一步回歸為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，M2增速中樞下移可能成為新常態(tài)。

在貨幣政策由穩(wěn)健偏寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健中性的背景之下，5月份M2增速下降，金融去杠桿效果初現(xiàn)。但它并沒(méi)有影響到金融對(duì)實(shí)體企業(yè)的支持力度，所以M2較低增速不會(huì)對(duì)實(shí)體造成大的影響。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝也表示，