中國人民銀行9月30日發(fā)布了關(guān)于對普惠金融實施定向降準的通知。根據(jù)國務(wù)院部署，為支持金融機構(gòu)發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)，聚焦單戶授信500萬元以下的小微企業(yè)貸款、個體工商戶和小微企業(yè)主經(jīng)營性貸款，以及農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保、建檔立卡貧困人口、助學(xué)等貸款，人民銀行決定統(tǒng)一對上述貸款增量或余額占全部貸款增量或余額達到一定比例的商業(yè)銀行實施定向降準政策。

央行表示，凡前一年上述貸款余額或增量占比達到1.5%的商業(yè)銀行，存款準備金率可在人民銀行公布的基準檔基礎(chǔ)上下調(diào)0.5個百分點；前一年上述貸款余額或增量占比達到10%的商業(yè)銀行，存款準備金率可按累進原則在第一檔基礎(chǔ)上再下調(diào)1個百分點。上述措施將從2018年起實施。

適當(dāng)發(fā)揮結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用

中國人民銀行有關(guān)負責(zé)人表示，人民銀行一直注重創(chuàng)新調(diào)控方式，在保持總量適度的基礎(chǔ)上，適當(dāng)發(fā)揮結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用。此次對普惠金融實施定向降準政策，是根據(jù)國務(wù)院部署對原有定向降準政策的拓展和優(yōu)化，以更好地引導(dǎo)金融機構(gòu)發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)。

廣發(fā)證券非銀研究團隊認為，央行此舉是對原有定向降準政策的優(yōu)化，有助于金融機構(gòu)進一步加大對小微企業(yè)的扶持力度。在穩(wěn)健貨幣政策的總體取向下，定向貨幣政策實施將釋放一定市場流動性，有望觸發(fā)短期券商板塊彈性。

華泰證券首席宏觀分析師李超表示，此次定向降準并非是新政策。早在2014年和2015年，央行就曾對金融機構(gòu)實施過多次定向降準政策，而且也是分成0.5%和1.5%兩檔實施，只不過此前主要標準是小微貸款和三農(nóng)領(lǐng)域。從上市銀行最新公告看，有大量銀行已享受了第一檔定向降準，也有不少銀行享受了第二檔定向降準。這意味著，這一次定向降準是對原有政策的替代，不是全新降準政策。

長江證券宏觀債券首席分析師趙偉認為，普惠金融定向降準政策釋放的流動性，保守估計可能在2700億元左右、樂觀估計可能在6600億元左右。由于原定向降準政策覆蓋面已較大，普惠金融定向降準政策將對原定向降準政策的條件重新認定，估算釋放流動性規(guī)模時需剔除原定向降準政策已釋放的流動性規(guī)模。若考慮非上市銀行定向降準優(yōu)惠，以及部分銀行在四季度可能通過調(diào)整信貸投放來提升普惠金融定向降準的優(yōu)惠檔次，那么釋放的流動性可能還有一定空間。

優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)