北京時(shí)間14日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間上調(diào)25基點(diǎn)至1.25%-1.5%。這是美聯(lián)儲(chǔ)2015年12月以來(lái)第五次加息。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)如期上調(diào)基準(zhǔn)利率，不會(huì)對(duì)中國(guó)的貨幣政策導(dǎo)向產(chǎn)生根本性影響。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面整體向好、人民幣匯率與跨境資本流動(dòng)保持平穩(wěn)的背景下，債市、股市運(yùn)行將繼續(xù)由國(guó)內(nèi)基本面因素主導(dǎo)。

議息結(jié)果難言鷹派

美聯(lián)儲(chǔ)本次議息會(huì)議提供的最新利率點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)期2018年利率中位數(shù)為2.125%，隱含加息3次，很大程度上顯示2018年加息樂(lè)觀情緒小幅弱化。

國(guó)內(nèi)多家分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)本次加息的整體政策立場(chǎng)完全稱不上鷹派。

申萬(wàn)宏源表示，美聯(lián)儲(chǔ)在對(duì)通脹的擔(dān)憂與分歧中如期加息，市場(chǎng)對(duì)此已有充分預(yù)期。兩名美聯(lián)儲(chǔ)官員投票反對(duì)加息，點(diǎn)陣圖顯示2018年加息樂(lè)觀情緒小幅弱化。美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息步伐仍將較緩慢，加息幅度面臨較大不確定性。

從美聯(lián)儲(chǔ)加息后全球金融市場(chǎng)的短期反應(yīng)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)加息路徑傾向于做出偏鴿派的解讀。14日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)議息結(jié)果公布后，美元指數(shù)走軟，國(guó)際金價(jià)跳漲，美股三大指數(shù)漲幅擴(kuò)大，美國(guó)10年期國(guó)債收益率走低。

貨幣政策以我為主

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)貨幣政策與流動(dòng)性環(huán)境的影響，多家分析機(jī)構(gòu)與投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，本次美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)國(guó)內(nèi)相關(guān)外部約束的整體影響相對(duì)有限。在貨幣政策導(dǎo)向仍保持穩(wěn)定的同時(shí)，貨幣工具組合的支柱將不僅在于貨幣政策本身，更在于宏觀審慎管理的推進(jìn)。

上海世誠(chéng)投資總經(jīng)理陳家琳表示，中國(guó)央行的貨幣政策不會(huì)因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息而輕易改變。當(dāng)前的貨幣政策是基于大局考慮，以去杠桿和防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為首要目標(biāo)。即便從人民幣匯率和資本流動(dòng)的角度看，也不能從簡(jiǎn)單的套利角度認(rèn)為美元加息會(huì)迫使中國(guó)央行被動(dòng)加息。如果要維持匯率穩(wěn)定，中國(guó)除利率政策外，還有很多其它政策工具可供使用。未來(lái)無(wú)論是中國(guó)或美國(guó)，貨幣政策層面任何的收緊均會(huì)循序漸進(jìn)。

國(guó)泰君安研究所首席固定收益分析師覃漢表示，目前中美利差處于歷史較高水平，當(dāng)前人民幣匯率走弱的壓力也不大。中國(guó)貨幣政策即使有所收緊，也會(huì)是漸進(jìn)的過(guò)程。

星石投資認(rèn)為，以往中國(guó)貨幣政策是