借助并購(gòu)基金撬動(dòng)高杠桿資金愈發(fā)困難。

以往，上市公司或大股東與外部投資者設(shè)立的有限合伙制并購(gòu)基金，以結(jié)構(gòu)化分級(jí)設(shè)計(jì)為主流，具體是由私募基金作為GP，上市公司或大股東作為劣后LP，銀行資金認(rèn)購(gòu)資管產(chǎn)品作為優(yōu)先LP，再尋找配套的夾層資金。

有業(yè)內(nèi)人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者，其推進(jìn)的幾個(gè)并購(gòu)基金項(xiàng)目因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)化資金募集出現(xiàn)問(wèn)題被迫擱置，現(xiàn)面臨的主要問(wèn)題包括：一是杠桿率下降，夾層受限大大降低并購(gòu)基金能夠撬動(dòng)的外部資金，以往主流的1:5的杠桿比例現(xiàn)最高只能做到1:2；二是在消除多重嵌套、期限錯(cuò)配的背景下，優(yōu)先級(jí)銀行資金觀望情緒濃厚，很難找到期限匹配的資金對(duì)接并購(gòu)基金，結(jié)果導(dǎo)致資金成本上升。

銀行態(tài)度趨冷