借助并購基金撬動高杠桿資金愈發(fā)困難。

以往，上市公司或大股東與外部投資者設(shè)立的有限合伙制并購基金，以結(jié)構(gòu)化分級設(shè)計為主流，具體是由私募基金作為GP，上市公司或大股東作為劣后LP，銀行資金認購資管產(chǎn)品作為優(yōu)先LP，再尋找配套的夾層資金。

有業(yè)內(nèi)人士告訴中國證券報記者，其推進的幾個并購基金項目因為結(jié)構(gòu)化資金募集出現(xiàn)問題被迫擱置，現(xiàn)面臨的主要問題包括：一是杠桿率下降，夾層受限大大降低并購基金能夠撬動的外部資金，以往主流的1:5的杠桿比例現(xiàn)最高只能做到1:2；二是在消除多重嵌套、期限錯配的背景下，優(yōu)先級銀行資金觀望情緒濃厚，很難找到期限匹配的資金對接并購基金，結(jié)果導(dǎo)致資金成本上升。

銀行態(tài)度趨冷