羅曉霞/制表本版制圖：吳比較

4月新增貸款和社融的數(shù)據(jù)較高，但隨著監(jiān)管加強(qiáng)，銀行業(yè)表外融資轉(zhuǎn)移到了表內(nèi)。此外，5月地方債置換加速，可能會(huì)壓低新增貸款規(guī)模。

多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，5月新增信貸規(guī)模均值為9421億元。表外融資仍將向表內(nèi)信貸轉(zhuǎn)移，新增社融數(shù)據(jù)和M2增速將繼續(xù)回落，可能僅比新增貸款總額略高，約1萬(wàn)億元。

信貸預(yù)測(cè)值低于1萬(wàn)億

證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，各大研究機(jī)構(gòu)對(duì)5月新增信貸規(guī)模的預(yù)測(cè)區(qū)別較小，主要落于9000億~1萬(wàn)億元。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，均值為9421億元。

中金公司、光大證券及國(guó)泰君安的宏觀研究團(tuán)隊(duì)均預(yù)計(jì)，5月份新增信貸或低于去年同期，為9000億元。

光大證券表示，供給端方面，銀行被動(dòng)負(fù)債(存款、理財(cái))增長(zhǎng)放緩，主動(dòng)負(fù)債(同業(yè))受監(jiān)管壓制，負(fù)債端壓力山大，成本抬升，正在向資產(chǎn)端轉(zhuǎn)移，表內(nèi)加權(quán)平均貸款利率和表外信貸利率均在上行；需求端方面，房地產(chǎn)銷(xiāo)售趨勢(shì)下行，前期延后發(fā)放的按揭存量逐漸消耗，按揭增速或放緩，而基建增速放緩、工業(yè)補(bǔ)庫(kù)存步入尾聲，信貸需求減弱。

中金公司則表示，中長(zhǎng)期貸款(包括房貸)發(fā)行仍將保持較高水平，但由于5月地方債置換加速可能壓低新增貸款規(guī)模，因此預(yù)計(jì)5月新增信貸約為9000億元。

整體來(lái)看，大部分機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)新增信貸都低于1萬(wàn)億元，集中在9000億~9700億元。不過(guò)，申萬(wàn)宏源宏觀研究團(tuán)隊(duì)和華泰證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)新增信貸為1萬(wàn)億元。

社融或略高于信貸

5月份受金融監(jiān)管影響，企業(yè)融資成本上升、表外社融受限、企業(yè)債券融資依然低迷，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)新增社融規(guī)模將小幅回落至1萬(wàn)億元左右。

中信證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，在表外融資規(guī)模繼續(xù)下行的背景下，間接融資受阻將造成5月份僅新增社融1萬(wàn)億元，表內(nèi)貸款成唯一支撐。做出該預(yù)測(cè)主要是因?yàn)閺?qiáng)監(jiān)管造成市場(chǎng)流動(dòng)性大幅波動(dòng)：一是債券收益率上行，5月份信用債取消發(fā)行規(guī)模巨大；二是企業(yè)債凈融資額為-2400億元左右。

華泰證券則認(rèn)為，在強(qiáng)監(jiān)管背景下，表外融資將會(huì)受到抑制，社融新增規(guī)模中表內(nèi)貸款占比將會(huì)逐漸抬升，預(yù)測(cè)5月份社融新增約1.3萬(wàn)億元。

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